海通证券(600837.CN)

海通证券(600837):投行业务保持领先地位 整体业绩稳定增长

时间:21-04-04 00:00    来源:东北证券

报告摘要:

海通证券(600837)券于2021年3 月31 日发布 2020 年报,数据显示,公司全年实现营业收入382.20 亿,同比增长11%;实现归母净利润108.75 亿,同比增长14.20%;总资产6940.73 亿元;归属于母公司股东的净资产1534.48亿元,主要财务指标保持行业前列。

点评:

财富管理转型稳步推进,机构经纪能力显著提升。2020 年集团财富管理业务实现营收102.60 亿元,同比增长9.23%。公司以做大客户规模、优化收入结构、打造差异化财富管理服务品牌为目标,不断完善业务体系。

截至2020 年末,公司财富管理客户数量1315 万户,较年初增长14.5%,期末可交易客户总资产2.44 万亿元,较年初增长31.4%,全年公司股票基金交易金额16.63 万亿元,同比增长57.7%。

投行业务表现亮眼,IPO 融资额排名行业前列。2020 年集团投资银行业务实现营收55.76 亿元,同比增长53.06%。公司全年完成47 个股权融资项目,实现融资总额771 亿元,其中IPO 项目完成挂牌25 家,实现融资总额627 亿元,排名行业第二,其中科创板IPO 融资额540 亿元,市场份额24.26%,排名行业第一。

资管业务保持快速增长态势,主动化转型成效明显。2020 年集团资产管理业务实现营收43.15 亿元,同比增长48.05%,主要得益于主动管理规模持续增长。截至2020 年末,公司资产管理业务总规模近1.66 万亿元;海通资管公司管理规模2444 亿元,其中主动管理规模1707 亿元,占比69.8%,较年初增长22.1%;海富通基金管理资产规模3236 亿元,较年初增长22%,全年新发20 只基金,发行规模及发行数量均创新高。

交易业务保持稳定,融资租赁业务持续开拓。2020 年集团交易及机构业务实现营收85.01 亿元,同比增长1.30%,融资租赁业务实现营收44.18亿元,同比增长17.47%。

投资建议:我们预计2021—2023 年公司收入分别为424.34、475.23、533.46 亿元,归母公司净利润为134.14、141.66、159.4 亿元,调整目标价为12.8 元,维持“增持”投资评级。

风险提示:部分业务受监管处罚、权益市场波动、注册制推进不及预期