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证券业行业跟踪十一:龙头券商关注度正提升

发布时间:2017-07-27    研究机构:长江证券

事件描述

我们对2017上半年基金持仓券商股情况进行了梳理。

事件评论

券商板块整体受机构投资者减持,市场表现低迷是重要原因。2017年初至今券商板块表现平淡,券商指数上半年累计下跌4.93%,但同期沪深300上涨10.78%,券商股表现低迷,机构配置意愿较弱;截至2017上半年,基金持有券商股市值占基金股票投资中市值的比重为1.54%,较2017年一季度下滑12个BP,自2016年三季度以来连续三个季度下滑,券商股流通总市值占全部A股的比重大约3.4%;基金持有券商股市值占基金总净值的比重为0.28%,较2017年一季度下降了4个BP,基本回到牛市启动前的水平。整体来看,目前券商股在机构配置中处于绝对低配状态。

机构抱团龙头券商,中信证券和华泰证券获得增持。分个股来看,中信证券、海通证券(600837)、国泰君安、华泰证券持股市值最高,分别为89.7、38.7、30.2、29.9亿元,持股占流通股比例均超过3%,中信证券持股占流通股比例高达5.37%,机构集体抱团龙头券商,对中小券商配置动力不足;大券商之间机构持股表现分化,中信证券和华泰证券分别获机构增持1.03和0.12亿股,占持股总量比重分别为19.4%和7.0%,中小券商中,方正证券获大幅增持,增持数量达1.04亿股,占持股总量比例达92.8%。

指数型基金大幅减仓券商股,主动管理基金逆势加仓。从持有市值来看,指数型基金占据绝对主导地位,市值占比高达74.6%,其余分别为灵活配置基金和混合类基金,占比分别均为9.8%;从持股数量变动来看,指数型基金和债券型基金大幅减仓,分别较2017年一季度减少15.2%和25.0%,或与近期部分券商被调整出指数相关,股票型基金和灵活配置基金逆势加仓券商股,持股数量分别较2017年一季度增长了27.9%和7.8%。

7月市场热度渐起,关注券商中报行情,板块风险收益比高,建议积极配置。1)近期进入中报预告密集发布期,业绩增速良好的券商市场表现良好,业绩成为当前券商板块重要催化;2)7月指数回暖,市场交投活跃度提升,IPO发行节奏稳健,券商板块热度逐步提升;3)当前龙头券商PB估值水平1.4-1.5倍,具备较强安全边际,风险收益比高,建议积极关注。个股推荐中信证券、国泰君安和广发证券。

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